通鼎光电业绩收益光纤自给率提升

     通鼎光电公司公布13年半年报,与业绩快报一致。通鼎光电公告2013年半年报,归属股东净利润1.02亿元,同比增长53%,与业绩快报一致。

     二季度收入符合预期、毛利率低于预期。

     (1)通鼎光电二季度单季收入7.7亿元,与业绩快报一致,二季度单季毛利率23.7%,低于我们估计的24.7%。

     (2)通鼎光电毛利率相比去年同期提升超过5%,主要受益自主光纤产能释放,光纤自给率的提升。

     期间费用率低于预期。通鼎光电二季度销售、管理、财务费用率分别为3.4%、6.5%和2.3%,低于我们预计的4.0%、7.0%和2.2%。

     中电信招标光纤价格略降,符合预期。

     (1)近期,中国电信进行光纤招标,招标均价由年初中国联通招标的68元/芯公里降至64元/芯公里,符合我们此前的判断,高于市场悲观预期的60元/芯公里。

     (2)光纤价格下降受到2013年光纤新增产能集中投放的影响,但4G建设对光纤需求的拉动使得价格降幅有限,对主流光纤厂商盈利影响不大。

     通鼎光电1-9月预计增长10%~40%。通鼎光电半年报中对1-9月经营业绩预计为增长10%~40%,相比上半年50%的同比增长略有下滑,与我们预计的全年增长35%方向一致。

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