成品油价格全面回归"7时代"

     8月10日，成品油价格实现“三连跌”后的首次上调。发改委宣布称，汽柴油零售价格将分别上调390元/吨和370元/吨，折合0.28元/升和0.31元/升。调整后，全国多数城市93号汽油在经历了短暂的“6时代”后，将全面重回“7时代”。

     “此次国内成品油价格调整，主要是按照现行国内成品油价格形成机制，根据近期国际市场油价变化情况决定的。”发改委有关部门负责人表示：“截至8月8日，国内油价挂钩的国际市场三种原油连续22个工作日移动平均价格上涨幅度超过4％，达到国内成品油价格调整的边界条件。”

     按照惯例，成品油价格上调的时间点均要滞后一些，为何此次调整如此及时？这和连连走低的CPI是否有关？在当前的经济形势下，油价上调会产生何种影响？会否降低炼化企业的亏损状况？下一阶段，多空因素交织的市场又将会引导国际油价走向何方？

     对拉高CPI作用有限

     事实上，对于成品油价格的上调，市场已经有充分的预期。一方面，进入7月，国际市场的油价震荡上行，截至到7月30日，三地原油变化率为4.46%，已正向破4；另一方面，距离7月11日发改委年内三次下调价格刚好22个工作日，可以说，二者均满足发改委调价的条件。

     值得注意的是，按照以往的管理，成品油价格上调往往都会伴随一些滞后，主要权衡上游成本增加的正比性，以及下游终端生产、生活的接受程度，但本次调价却如此及时，原因何在？对此，卓创资讯的研究人员表示，主要有两个方面的原因：一是9日公布的7月CPI重回“1时代”，显示目前国内通胀压力有所减轻，此时调整成品油价格的压力较小；二是在经历成品油价的“三连降”之后，石化两大巨头冶炼板块利润有明显下降，而随着眼下成品油需求旺季的到来，市场需要靠两大巨头保供，此时上调成品油价格有助于稳定石化企业利润，以保障下游消费需求。

     在7月CPI创下30个月以来的新低时，有部分分析人士就表示通胀依然有重新抬头的可能，原因就在于将节节攀升的成品油价格。而在上调价格“靴子落地”后，市场不禁要问，这对CPI的拉高作用到底有多大？在采访中，分析人士告诉记者，作为基本生产资料，成品油价格上调对我国经济运行成品会产生一定的拉动作用，但幅度并不会太大。在与本报记者的连线中，金银岛的研究人员就表示，成品油价格上调会带动上游燃气、煤炭等其他能源价格上行，通过价格传导机制，中下游工业企业的生产成本将会上涨。但从供需关系来看，因目前国内经济不甚景气，终端需求难言旺盛，预计终端消费品的价格上行或有限。“目前，国内通胀压力缓解明显，国家相关部门亦会做好油价上调的补贴应对，或许这次上调成品油价对CPI的影响要低于预期。”

     炼油业务或扭亏为盈

     对于成品油价格的上调，虽然在市场的意料之中，负面影响也提前有所消化，但不能否认的是，包括农业、林业、渔业还有交通运输业等多行业将会受到一定的冲击，尤其会给物流运输带来直接的成本上升压力。根据卓创资讯的估算，此次油价上调后，载重30吨的物流货车，每月将增加1100元的油耗成本。目前运输成本占物流企业成本的70%左右，而油价成本约占运输成本的一半。此次柴油价格涨幅为370元/吨，将直接增加2.53%的运输成本，进而增加1.79%的物流成本。

     “几家欢喜几家愁。”在物流运输品尝成本上涨的苦楚的同时，炼油业务却有望扭亏为盈。数据显示，“三连跌”后，国内汽油价格共下调1280元/吨，柴油共下调1220元/吨。根据中石化及中石油发布的季报，今年第一季度，两公司的炼油板块共亏损近200亿元，其中，中石化炼油业务经营亏损91.72亿元，中石油亏损104.02亿元。而二季度更是炼油业务自2008年以来承压最大的一个时间段。一份资料显示，8月初，我国主营炼厂加工大庆原油每吨的亏损可以达到189元。

     而最困难的时期已经过去，市场人士称，这次成品油价格上调对中石油中石化而言，无疑是一大利好，有望弥补其亏损。“地方炼厂方面，成品油上调后，后期油品价格仍有上探空间，故炼厂的加工利润盈利空间仍有可能上涨。”银河证券在最新发布的策略报告中更是表示，以中石化为例，预计其9月份的业绩将回升至9分左右。“在提升炼油企业利润空间的同时，”金银岛的研究人员进一步对记者表示：“也对提高炼油企业的生产积极性大有裨益。”据了解，由于当前国内炼油厂开工率持续低迷，汽柴油产量始终维持在低位，虽然暂时仍可以实现正常供应，但中长线而言无法满足秋收和渔业的需求。而上调成品油价格则释放出积极信号，有助于缓解炼油生产的低迷态势。

     国际原油或维持震荡格局

     对于国际原油下一阶段的走势，金银岛的研究人员对记者表示，重新抬头的欧债危机、不断加剧的经济下滑风险、虽有所下滑但仍居于高位的美原油库存、仍未消除的地缘政治危机、季节性的飓风搅局、市场风险偏好的回暖、美元走软……众多因素交织之中，原油期价在90美元/桶处两起两落，陷入了震荡徘徊的怪圈后又一路走强。“从目前市场整体环境来看，供需方面，仍旧维持供需盈余的局势；地缘政治方面，并没有明显的恶化。因而预计油价此次反弹近期仍将在90美元一线波动，维持震荡略偏强的格局。”在采访中，记者发现，几乎所有的分析人士均提及了地缘政治因素，称如果该因素激化，不排除国际原油价格会出现大幅的反弹。“如果国际原油价格后期持续提振，国内成品油价格9月或迎来再度上调。”

     “为中国国内原油价格目前基本与国际市场接轨，在成本基本不变的情况下，中资石油公司的产品价格上涨，直接带来的就是利润。”长城证券石油化工行业一位分析师在策略报告中表示，作为垄断国内成品油冶炼市场的两大集团，油价上涨对中石油、中石化的业绩以及股价表现，均有着绝对的支撑作用。同时，包括煤炭、焦炭等传统型能源的开采，甚至风能、太阳能和生物质能等新能源的研发在二级市场的表现均会获得重新评估的机会。相反，航空、物流等板块则会因成品油价格上涨而承压。“油价上调后，对航空板块肯定是有影响的。”中投证券的分析人员表示：“但影响程度究竟有多大，则要取决于以下因素：一方面是油价的上涨幅度；另一方面，交通运输业的成本转嫁能力。由于航空业竞争激烈，将油价上涨而增加的成本全部转嫁出去较困难。”

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