电力设备行业业绩:配电网类公司涨 新能源行业降

     事件：

     我们对电力设备行业预增情况做一梳理，发现部分配电网类公司第二季度净利润增长情况非常亮丽。

     点评：

     1、配电网龙头企业增速较快

     我们将第二季度归属于母公司的净利润可能同比增长40%以上的公司筛选了一下，主要集中在配电网行业，另外有部分用电类公司。我们认为，主要原因如下：

     (1)配网、用电行业投资增速较快；(2)电网招标规则改变后，各产品价格有所回升；(3)省网统一招标后，市场集中度提高，优势企业市场份额提高较快。

     2、大部分公司业绩相对平稳

     我们统计有20多家公司第二季度归属于母公司净利润同比增长可能超过20%，这些公司分布在各个行业，并无特殊性。我们认为，在电网投资增速平稳的情况下，企业利润回升主要来自于电网招标规则变化。

     同时，约有24家公司第二季度归属于母公司所有者净利润同比增长可能在0%-10%，这部分公司也分布在各个行业，无特殊性。

     3、新能源行业业绩大多下降

     此外，仍有约40家公司第二季度归属于母公司所有者净利润同比下降，以风电、太阳能等新能源行业公司居多。我们认为，这与行业竞争情况相一致。

     4、单季度业绩增速持续回升，建议关注配电网类公司

     由于电网去年年底改变招标规则，最快今年第二季度开始效果显现，我们预计电力设备行业单季度业绩增速将持续上升。目前，行业平均估值为22倍，而部分细分行业利润增速超过30%，维持对行业“增持”的投资评级，继续看好配电网类公司。

     我们建议重点关注未来成长预期较好、属于配电网龙头企业的置信电气、北京科锐等公司。此外，低估值的国电南瑞、四方股份也建议关注。

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